本周主要觀點：供應端，西南逐步進入汛期，降水環比持續改善，復產預期有所增加。消費端，訂單不足限制開工進一步改善。電解鋁冶煉綜合成本持續下滑，對鋁價形成拖累。國內宏觀數據表現弱于預期，情緒整體較為悲觀。宏觀面與基本面利空共振，鋁價承壓下挫。

　　下周走勢分析：供應端，西南逐步進入汛期，降水環比持續改善，但遠低于去年同期水平，關注云南復產進展。消費端，初端環比略有改善，但新增訂單不足，目前的高開工或難以持續。成本方面，目前綜合成本已經下滑至16300附近，對鋁價形成拖累。周內鋁錠延續去庫，而鋁棒累庫放緩，短期尚未看到明顯轉產的跡象，后續受利潤以及出貨方面的考慮，轉產的可能性依然較高。短期關于宏觀利空以及云南降水增加的交易可能告以段落，鋁價的進一步下行更多需要看到云南實質復產的出現或者轉產壓力的抬升，鋁錠的低庫存對價格形成支撐，但向上缺乏驅動。